28.04.2010:
Copenhagen Investor A/S - Årsrapport 2009
Halvårets resultat før skat blev DKK 8,8 mio. svarende til en halvårlig egenkapitalforrentning på 12,7%. Der er afsat DKK 1,2 mio. i skat, således at årets nettoresultat blev DKK 7,7 mio. Efter regulering af værdien af egne aktier til 0 er egenkapitalen steget fra DKK 69,8 mio. til DKK 76,5 mio.
Indtjeningsudviklingen for halvåret dækker over et aktieafkast på DKK 9,3 mio.(efter porteføljeforvaltningsomkostninger) svarende til 16,5% på den investerede aktieportefølje samt et afkast efter omk. på investeringsejendomme på DKK 0,3 mio. svarende til et halvårligt afkast på 2,2%. Herfra skal selskabets øvrige administrationsomkostninger og finansiering på ialt DKK 0,8 mio. fratrækkes, hvorefter selskabets samlede resultat på DKK 8,8 mio. før skat fremkommer.
Selskabets vigtigste aktivitet, aktieinvesteringerne, har i denne regnskabsperiode hersket særdeles gundstige vilkår for aktiemarkedet i sin helhed. (Allshare/OMXC). Også for LArge Cap (C20) og Small Cap (KFMX) har udviklingen været tilfredsstillende. Da Copenhagen Investor investerer på såvel Large Cap som Small Cap markedet, har selskabets aktieinvesteringer givet et fuldt acceptablet resultat.
Selskabets Large Cap investeringer har i overensstemmelse med den generelle udvikling givet et stort positivt afkast, hvor særlig vellykkede investeringer i FLSmidth og Danisco skal fremhæves. Til gengæld har Vestas, som Copenhagen Investor tidligere har haft stor glæde af, udvist en meget negativ kursudvikling.
Selskabets Small Cap investeringer har også givet positive afkast. Særlig Solar, men også Egetæpper har vist flotte afkast.
Fremtiden
Den finansielle og økonomiske krise har de sidste par år haft et omfang, som de færreste havde troet muligt, og har derfor udover de negative finansielle effekter for den internationale økonomi også resulteret i en stærk realøkonomisk opbremsning i først og fremmest USA og Europa, mens de asiatiske lande ret hurtigt har genvundet det høje væksttempo. Den væreste krise i 30érne er overstået, og heldigvis blev den aldrig så langvarig som frygtet. Selv Europa og særligt USA viser nu tydelige tegn på moderat fremgang.
For så vidt angår aktiemarkederne, var selskabernes indtjeningsniveau for 2009 helt utilfredsstillende, men det er alligevel bemærkelsesværdigt, hvor effektivt virksomhederne har kunnet begrænse omkostningerne. Mange virksomheder og brancher må forventes at vise indtjeningsfremgang i de kommende år. Men da øget risikovillighed har resulteret i betydelige aktiekirsstigninger det sidste års tid, mener ledelsen i Copenhagen Investor, at aktiekursudviklingen allerede i stort omfang har taget forskud på de kommende års indtjeningsfremgang. Der er således nu tale om en mere normaliseret prisfastsættelse på de fleste aktiemarkeder.
For Copenhagen Investor bliver det som følge af den ændrede investeringsstrategi fremover vanskeligt af følge de sammenlignelige aktieindeks. Dels som følge af ejendomsinvesteringernes begrænsede afkast, men ligeledes som følge af erhvervsobligationernes mere moderate afkast. Til gengæld kan der forventes mindre udsving i Copenhagen Investors afkast fremover sammenlignet med, hvad der tidligere har været tilfældet.
John Ladehoff Levin og Copenhagen Investor A/S ejer ved regnskabsårets afslutning mere end 50% af selskabets aktiekapital.
Selskabet har ca. 180 aktionærer.
27.04.2010
Comwell a-s - Årsrapport 2009
Den generelle økonomiske krise i verdenssamfundet har også haft indflydelse på Comwells udvikling i 2009. Markedsforholdene har været vanskelige, men en række tiltag af både omkostnings- og markedsmæssig karakter har været medvirkende til at modvirke de negative markedstendenser, hvorved Comwell har realiseret et positivt resultat på 12,5 mio. kr. efter skat. Resultatet vurderes som tilfredsstillende.
Koncernens samlede omsætning nåede 513,4 mio. kr., hvilket repræsenterer et fald på 6,8% i forhold til 2008. Størst er tilbagegangen i Sverige med 12,2%, mens den danske omsætning kun blev reduceret med 5,7%. Det danske konference- og hotelmarked estimeres i 2009 til en tilbagegang på 12-15%. Bl.a. på baggrund heraf konkluderes det, at Comwell har forøget sin markedsandel i Danmark på de vigtige produktområder - konference og spa.
Resultat før skat andrager 17,5 mio.kr. mod 16,0 mio.kr. i 2008. Resultatet er positivt påvirket med 10 mio.kr. fra posten andre driftsindtægter. Beløbet vedrører primært forligsmæssig indbetaling i forbindelse med afslutningen af retssagerne mod K/S Borupgaard.
Selskabets samlede medarbejderantal udgør 640 mod tidligere 691, en reduktion på 7,4%.
Egenkapitalen er i 2009 forøget fra 186 mio.kr. til 197 mio.kr., og selskabets nettolikviditet er øget fra 14 mio.kr. til 50 mio.kr. Koncernens likviditetsberedskab udgør ca. 100 mio.kr. inkl. uudnyttede trækningsrettigheder.
Comwell er således et økonomisk velfunderet selskab med en særdeles stærk markedsposition på det skandinaviske konference- og spamarked.
Bestyrelsen stille forslag om at overføre årets overskud til næste år.
Fremtiden
Den økonomiske krise er ikke overstået, ej heller i hotelbranche.
Den negative udvikling, der for branchen blev forstærket i forsommeren 2009, er forsat ind i 2010. Hotelbranchen melder om de dårligste resultater nogensinde som start på året.
Comwells forventninger til 1. halvår 2010 er ligeledes dæmpet i forhold til 2009, mens der er tegn på, at ordrebeholdningen for 2. halvår vil kunne fremvise en stigende tendens.
Med Comwells muligheder på privatmarkedet forventes en udligning af evt. manglende konferenceomsætning - om end til en lidt lavere indtjening.
Særligt for Sverige forventes en udvikling, der ligger lidt bedre til end i Danmark.
Comwells mål og forventning for 2010 er et nulresultat, hvilket vil være at betragte som acceptabelt givet de forhold, markedet tilbyder.
20.04.2010:
Messencenter Herning A/S - Årsrapport 2009
Årets omsætning og resultat har været stærkt præget af finanskrisen og den efterfølgende kraftige afmatning i samfundsøkonomien. Dette har bl.a. givet sig udtryk i form af udskydelse af flere messer. Resultatet er ca. 5 mio. kr. dårligere end forventningerne hertil ved årets begyndelse og må dermed betragtes som utilfredsstillende. Det noteres dog med tilfredshed at de af selskabet iværksatte tiltag til imødegåelse af finanskrisens påvirkninger har medført de planlagte besparelser og effektiviseringer.
Byggeriet af multiarenaen skrider planmæssigt frem. Arenaen ibrugtages i efteråret 2010.
Forventninger til 2010
Der forventes for 2010 fortsat en væsentlig lavere aktivitet end tilfældet var før finanskrisen. Der forventes derfor et resultat på niveau med resultatet for 2009. Der må samtidig forventes en væsentlig større usikkerhed omkring budgetteringen end hidtil, hvilket dels skyldes den generelle økonomiske afmatning, dels indkøringsprocessen i forhoold til multiarenaen.
I henhold til selskabets lånepolitik skal minimum 70% af den rentebærende gæld være fast forrentet. Når lånene til finansering af arena-byggeriet er hjemtaget vil den fastforrentede del af gælden udgøre ca. 75%.
Et af selskabets væsentligste ressourcer består i den viden og brancheerfaring der er opbygget i medarbejderstaben. Det er derfor et væsentligt element i virksomhedens fortsatte udvikling af fastholde et fornuftigt mix af erfarne og yngre medarbejdere. P.t. er gennemsnitsancienniteten 9 år (8år i 2008) og gennemsnitsalderen 43 år (42 år i 2008) for de 216 fastansatte medarbejdere.
Selskabet har ikke p.t. formuleret en egentlig politik for samfundsansvar. Det forventes at en sådan politik vil blive formuleret og implementeret i nær fremtid.
12.04.2010:
Junckers Invest A/S - Årsrapport 2009 fra F. Junckers Industrier A/S
Aktivitetsniveauet i de primære markeder viste sig allerede i begyndelsen af 2009 at falde mere end ventet, hvilket har været den primære årsag til et samlet fald i omsætningen for hele året på 22%. Omsætningen blev således 440,6 mio. kr. i 2009 i forhold til 565,7 mio. kr. i 2008.
Lave valutakurser på britiske pund, amerikanske dollars og svenske kroner har ligeledes haft stor indflydelse på den lavere end forventede omsætning og har været med til at udhule de gennemførte prisstigninger.
Det har gennem året været muligt at reducere råvareomkostningerne gennem blandt andet en ændring af indkøbsstrategien med en større andel træ indkøbt i nærområderne og deraf følgende lavere fragtomkostninger. Dette har haft en positiv effekt på dækningsgraden sammenlignet med 2008. Derudover var dækningsgraden for 2008 påvirket negativt af nedskrivning for ukurans på varelagrene på 16 mio. kr., hvilket ikke har været nødvendigt i 2009 som følge af en generelt højere omsætningshastighed på tidligere svært omsættelige varer.
Omfattende omkostningstilpasninger i form af omstrukturering og personalereduktion i slutningen af 2008 har fået fuld effekt på kapacitetsomkostningerne i 2009, hvilket sammen med øvrige iværksatte besparelsestiltag i løbet af året har resulteret i et fald heri på 42,2 mio. kr. Sammen med den stigende dækningsgrad har dette mere end opvejet faldet i omsætningen, således at resultatet af ordinær drift udviser en forbedring på 30,8 mio. kr. på trods af et omsætningsfald på 125,1 mio. kr. Det ordinære resultat for 2008 var dog påvirket negativt af engangsomkostninger på 22 mio. kr. bestående af ovenfor nævnte nedskrivning for ukurans samt omkostninger i forbindelse med etablering af foranstaltninger til afvanding af Junckers´arealer. Renses sammenligningstallene herfor er der dog fortsat tale om en forbedring i resultat af ordinær drift på 9 mio. kr., hvilket vurderes som tilfredsstillende, aktivitetsniveauet taget i betragtning.
Arbejdskapitalen blev i 2009 nedbragt med 22,3 mio. kr., således at målet herfor blev indfriet på trods af det store fald i aktiviteten.
Det faldende aktivitetsniveau førte sammen med en generelt kortere ordrehorisont i byggebranchen til en væsentlig reduktion i ordrebeholdningen i starten af 2009. Fra andet kvartal og resten af året har ordrebeholdningen dog udvist en stigende tendens og er ved udgangen af året stabiliseret på et noget højere niveau end efter første kvartal 2009.
I ligehed med 2008 var 2009 præget af særdeles svære markedsvilkår på de fleste markeder, og i forhold til forventninger ved begyndelsen af året er omsætningsforventingerne løbende blevet tilpasset hen over året. På enkelte markeder er det dog lykkeds at bevare afsætningsniveauet og dermed styrke markedspositionen i et vigende marked. Detter gælder specielt i UK, Frankrig og Italien.
Medarbejderantallet for koncernen er blevet reduceret fra gennemsnitlig 463 i 2008 til 387 i 2009. Den væsentligste årsag hertil er den omfattende omstrukturering, der blev foretaget i slutningen af 2008, og som først har fået fuld effekt i 2009. Medarbejderantallet er således faldet fra 423 ansatte ultimo 2008 til 374 ansatte ultimo 2009.
Medarbejderomsætningshastigheden har i året været 14,7% af arbejdsstyrken. Der er i 2009 ansat 8 nye medarbejdere til erstatning for fratrådte og oprettet 2 nye stillinger.
Fremtiden:
Markedsvilkårene forventes fortsat at være svære i 2010. På trods heraf forventes en begrænset vækst i omsætningsniveauet i det kommende år. Baggrunden herfor er den stigende tendens og stabilisering i ordrebeholdningen i 2009, der er fortsat ind i de første måneder af 2010. Ligeledes iværksættes fra starten af 2010 implementeringen af øgede salgsressourcer på udvalgte markeder, hvilket forventes at give en begyndende omsætningsmæssig effekt i andet halvår. Gennemsigtigheden i markedet er dog fortsat relativt dårlig.
Der vil fortsat være fokus på yderligere nedbringelse af gældsniveauet i virksomheden, ligesom fastholdelse af det lavere omkostningsniveau vil være centralt.
På den baggrund forventes 2010 i lighed med 2009 at udvise en forbedring i drigtsindtjeningen.
